股票推荐的依据是什么 东谈主形机器东谈主的第一只8倍“妖股”

本文系基于公开贵府撰写，仅看成信回绝流之用，不组成任何投资提议。

宇树机器东谈主火爆出圈，本领迭代荒谬快，令成本市集为之癫狂。其中，是市集用资金投票的相貌遴荐出来的“龙一”，短短2个月涨幅依然高达450%，半年之内更是暴涨8倍。

图：长盛轴承股价走势图，来源：Wind

这正在酝酿一场超等成本泡沫，亦或是市集价值超前发现？

01

基本面“中规中矩”

长盛轴承建造于1995年，主营业务为自润滑轴承，触及家具规格上万种，主要应用于汽车、家电、工程机械、风电、东谈主形机器东谈主等限度。

据2024年半年报流露，公司金属塑料团聚物自润滑卷制轴承、双金属规模润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承占营收的比重永别为35%、17%、15%。分区域看，国外营收占比朝上40%，主要出口西洋、日本等国度。

2024年前三季度，长盛轴承营收为8.35亿元，同比增长1.95%，归母净利润为1.69亿元，同比下滑5.29%。这主要系汽车限度的自润滑轴承需求保捏可以增长，而工程机械等行业需求则有所下滑。

拉万古分看，2019Q3-2024Q3，长盛轴承营收、扣非归母净利润年复合增速永别为13.3%、16.5%。可见，公司举座增长较好，主要受益于下贱两大行业变革带来的需求增长。

一方面，中国风电装机量快速增长，对降本诉求颇高。滑动轴承购置成本较更始轴承更低，且无需延续润滑保养，加快了行业“滑替动”的趋势。

另一方面，自润滑轴承凭借轻量化、低杂音、无给油的上风特色，加快在汽车行业浸透。目下，每台汽车上自润滑轴承的使用数目依然朝上100件，而况正在不停地替代滚针、粉末类轴承而产生新的摆布。

再看盈利才能。截止2024年前三季度末，公司销售毛利率为34.82%，同比下落1.42%。这与上游金属、团聚物等原材料成本以及下贱需求分化等成分皆有一定关系。拉万古分看，公司最新毛利率举座保管积年相对高位水平，较2021年历史低点上涨了7.16%。

此外，公司最新销售净利率为20.8%，在制造业中算是盈利才能较强的了。可见，公司成本收尾较好，总销售用度率从2019年的15.5%下滑至2024年三季度末的10.9%。

总体来看，长盛轴承的基本面阐扬“中规中矩”，昔时市集给以的估值水平苟简也就20-30倍，也荒诞不经。不外，在东谈主形机器东谈主运行插足量产之际，市集对于新业务的增长后劲抱有极大期待。

02

两大机器东谈主增量业务

长盛轴承介入东谈主形机器东谈主限度，有两伟业务——一是应用于枢纽处的自润滑轴承，二是部分实施器中的丝杠家具。

目下，公司依然阐述与宇树科技协作，并已缔结协作契约并获取了订 单，主要用于机器东谈主枢纽处的自润滑轴承。这是令市集极为亢奋的中枢成分之一，因为宇树背后的中枢宗旨股不算多，且明确公告依然拿到订单的企业就更少了。

咱们在《》中明确提到过，宇树在四足、东谈主形机器东谈主限度络续有量产家具出来，且进行了小批量贸易化，在专家范围来看属于第一梯队。加之本领实力强以及成本上风大，异日在东谈主形机器东谈主市集占据立锥之地的概率较高。

因此，长盛轴承榜上宇树这家异日极具后劲的整机厂龙头，轴承业务当然有较高的增长放量预期。

一般而言，东谈主形机器东谈主直线枢纽实施器瞻望会使用14个深沟球轴承和14个四点搏斗轴承。轴承还用于旋转枢纽实施器，部位包括枢纽统一、谐波降速器（或RV降速器），永别需要12个角搏斗轴承+12个交叉滚子轴承、10个柔性轴承+12个滚针轴承（RV降速器卤莽12个圆锥轴承+4个角搏斗轴承）。

此外，轴承如故机灵手中枢部件，空腹杯电机、行星降速器的里面结构之一，瞻望会使用24个滑动轴承、24个球轴承和36个滚针轴承。

按照国海证券拆解特斯拉Optimus，28个轴承（14个旋转实施器14个轴承、线性实施器14个轴承），每个价值65元来筹谋，总价为1820元，占东谈主形机器东谈主价值单体的0.98%。按照1000万台来测算，市集增量空间为182亿元。

可见，总共这个词轴承家具在东谈主形机器东谈主中的价值量不算低。更为要害的是，自润滑滑动轴承市集竞争方式相对较好，长盛轴承看成国内最大龙头，受益经由不小。

据华经产业商榷院和QY Research数据流露，2021年，专家自润滑轴承市集的巨头包括日本的Daido Metal、好意思国GGB、日本OILES、长城轴承、双飞股份，市集占有率永别为17.3%、10%、5.8%、3%、2.7%。

长盛轴承依然拿到宇树科技自润滑轴承订单，但一台机器东谈主用了几许个轴承，每个轴承单价几许，皆无法阐明。

除轴承业务外，长盛轴承早在2022年发布定增狡计，斥资2.65亿元用以扩大自润滑轴承和滚珠丝杠的产能，其中包括推广丝杠新赛谈的3万套滚珠丝杠。此外，公司捏股45%的滁州华纳，具备60万套的新动力汽车真空电子驻车及商用车换挡滚珠丝杠分娩才能。

长盛轴承领有汽车限度的滚柱丝杠的本领与制造才能。而汽车和东谈主形机器东谈主所需的滚珠丝杠在本领、工艺方面既有相通之处，但也有一些相反，主要体目下精度条件、承载才能、结构想象与加工工艺等方面，后者本领条件领会要高一些。

2024年6月，长盛轴承在深交所互动易平台回应投资者对于“是否与宇树科技协作拓荒滚珠丝杠”发问时示意，公司前正与多个机器东谈主主机厂及关连供应商伸开协作研发，公司家具在东谈主形机器东谈主限度的应用处于探索商榷及样品试制阶段，并莫得明确是否向宇树科技供货。

此外，长盛轴承还示意，公司自润滑丝杠的螺母使用高分子材料制作而成，因此无需外部润滑就可实现持久运转，比拟滚珠丝杠，具有自润滑、免保养、低杂音的特色。

从公司官方败露的信息看，长盛轴承在东谈主形机器东谈主的丝杠限度有本领冲破、有送样，且自己家具有自润滑上风特色。

值得细心的是，丝杠是东谈主形机器东谈主中很首要的中枢零部件，本领壁最高（毛利率高达60%，高于电机、降速器、力传感器等其他零部件），国产化率低，单机占比较大。

一言以蔽之，长盛轴承领有丝杠、轴承两大零部件，且与宇树科技协作精采，异日将会是大为受益的供应商之一。因此，公司被成本市集放荡追赶也有一定逻辑性。

03

一场抱团成本盛宴

在功绩莫得完毕之前，长盛轴承的大涨逻辑无法灵验被证伪。虽然，股价能在短期之内快速飙涨，险些势必是机构、游资、散户、量化资金协力抱团的效果。

从2025年1月份运行，长盛轴承北调研的频次荒谬高，依然累计高达6次，触及180家机构（含券商、基金、资管、险资等等），位于A股公司同时被调研次数和机构总额前哨。

长盛轴承频频被调研，其实也辗转阐扬了机构依然真金白银下场参与了，且很有可能是主导扮装。因为从2024年运行，主流机构均以为2025年将会是东谈主形机器东谈主的量产元年。这场成本盛宴，机构是不会缺席的。

其次，针对目下还处于题材阶段的东谈主形机器东谈主，游资当然也不会放过。据东方金钱统计，最近1个月，长盛轴承上榜龙虎榜5次，最近3个月，上榜更是高达13次。

虽然，散户、量化资金应该也不会缺席，毕竟短期内逾额讲演教唆会，对其劝诱力如故很足的。

爆炒之后，130倍PE的长盛轴承，出现严重泡沫了吗？

在《》一文中，咱们提到，一个产业人命周期按照浸透率与浸透率加快度分为五个阶段，第一阶段是从0%到5%的导入期，浸透率低于5%，普及渐渐，企业基本无法实现盈利；第二阶段是从5%到25%的加快成持久，龙头企业盈利增速时常至100%以上，ROE可达25%-35%，动态PE升至60-120X。

目下，东谈主形机器东谈主还处于导入期，光泽年或有望插足第二阶段，的确的受益龙头估值给要到150倍，乃至200倍，更多会由市集情感、资金放荡炒作驱动，泛动风险就荒谬大了。

收益永久与风险成正比，不妨在东谈主形机器东谈主限度挖掘护理下一个长盛轴承，风险讲演比大致会更好一些。