风险评估应该考虑哪些因素 中金：保管念念摩尔国际“跑赢行业”评级 规画价13.5港元

中金发布照管薪金称，保管念念摩尔国际（06969）“跑赢行业”评级，规画价13.5港元。12月27日，公司发布购股权筹谋及股份奖励售出筹谋，拟向陈志平先生及12名参与者授出6100万份、226万份购股权，授予价钱为每股11.26港元，并筹谋向9名参与者授出141.6万股奖励股份。

该行看好公司行为大众雾化科技平台中长久成长期景，现存业务有望受益于国际监管强化及大客户份额擢升提质成长，加热不湮灭（HNB）、雾化医疗及好意思容等新业务交易化落地有望成为成长新动能，公司中长久成漫空间广袤。

中金主要不雅点如下：

1、规画2030年公司市值不低于3000亿港元，彰显照料层中长久发展信心。

本轮向陈志平先生授予购股权筹谋以公司市值为捕快规画，若2025年1月1日至2030年12月31日历间任何连结15个营业日平均市值初度达到或跨越3000/4000/5000亿港元，则可包摄购股权的30%/60%/100%；其余参与者股权引发及股份奖励捕快规画均基于承授东谈主职位、任期及绩效评估效果制定。该行合计，公司这次股权引发市值规画建树积极，中长久维度捕快彰显照料层策略定力及发展信心，中枢主干捕快规画建树合理，可高效绑定中枢团队利益，颐养职工积极性及里面发展能源。

2、HNB大客户导入及交易化落地鼓舞，雾化医疗、好意思容加快栽植。

公司以研发运转打造雾化科技平台，该行瞻望2022-2024年公司累计研发干涉超45亿元，新业务正缓缓进入收货期。1）HNB：公司已打造相反化前瞻加热本领，家具分量、加热速率、使用暂停、仪态一致性等维度可较现存家具竣事优化，现已导入英好意思香烟Glo

Hilo订单，该行合计随客户大众销售践诺，2025年HNB业务或迎来收货期，孝敬事迹增量；2）雾化医疗：公司慢阻肺、哮喘等药械纠合家具正研发鼓舞，雾化本领外部赋能同步成长；3）雾化好意思容：公司于24年3月推出“岚至”家具贬责决策，C端及B端同步拓荒支合手后续成长。

3、看好国际监管强化、新业务交易化落地下，公司行为大众雾化科技龙头中长久广袤成长期景。

现存业务中，该行合计随欧洲一次性禁令、好意思国电子烟监管强化等落地鼓舞，行业有望迎来顺次化发展，公司行为多品类合规龙头有望受益于合规市集成长及大客户大众份额擢升；新业务中，HNB交易化落地有望带来事迹增量，雾化医疗及好意思容亦加快栽植。

风险：政策监管风险，客户依赖风险，本领风险，汇率波动。

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