股票推荐的依据是什么 中金公司：颜值经济分化加重 优选成长

　　中金公司研报指出，2024年好意思护行业合座需求有所承压，品牌竞争加重、渠谈红利趋缓之下，运营资本抬升、毛销差下行，状貌进一步分化。瞻望2025年，商酌需求端受益于结尾消繁难回暖等因素，好意思护各子板块增速均有望在低基数下回暖，其中好意思妆、个护韧性更强，医好意思弹性更优；供给端头部汇集度擢升、国货崛起逻辑有望陆续演绎。建议2025年好意思护投资重心把抓国货崛起、状貌优化带来的结构性契机。

　　全文如下

　　中金2025年瞻望 | 颜值经济：分化加重，优选成长

　　中金接头

　　2024年好意思护行业合座需求有所承压，品牌竞争加重、渠谈红利趋缓之下，运营资本抬升、毛销差下行，状貌进一步分化。瞻望2025年，咱们商酌需求端受益于结尾消繁难回暖等因素，好意思护各子板块增速均有望在低基数下回暖，其中好意思妆、个护韧性更强，医好意思弹性更优；供给端头部汇集度擢升、国货崛起逻辑有望陆续演绎。咱们建议2025年好意思护投资重心把抓国货崛起、状貌优化带来的结构性契机。

　　撮要

　　1、好意思妆：分化加重，汇集度擢升、国货崛起趋势有望陆续。好意思妆大盘韧性较强，咱们商酌2025年在内需回暖带动下有望企稳向好。状貌上，行业竞争加重、毛销差下行鼓吹份额向头部品牌汇集；外资品牌自3Q24起份额短期有所反扑，但部分挫伤价盘和品牌力，或难以为继，而头部国货的技艺研发和品牌成立才气快速擢升、推新及渠谈运营上风依旧牢固，咱们看好品牌及居品上风隆起、在胶原卵白等新兴因素研发科技力跳跃的国货公司进一步擢升份额。

　　2、医好意思：促破钞计谋落地有望开释需求弹性，新材料供给陆续丰富。医好意思景气度与住户收入筹办度高，咱们以为2025年行业需求招引弹性较大，同期供给端多款新品落地亦有望激励破钞需求。状貌上，机构出于利润诉求对新品实践意愿强，同期派司供给加多亦对药械厂商的居品卡位、品牌营销、渠谈赋能及管控才气提议更高测验，兼具前瞻性管线布局、跳跃取证才气和优秀商场实践才气的药械公司有望跑赢。

　　3、个护：线上化率擢升、悦己需求兴起，带来状貌重构契机。咱们商酌2025年悦己需求或将陆续脱手个护板块居品结构向功效化、高端化升级；同期线上化率擢升鼓吹国货色牌借助现实营销进一步开放商场份额。咱们看好婴童照管、女性卫生用品、口腔照管、家庭清洁等细分赛谈的国货色牌崛起契机。

　　瞻望2025年，咱们看好好意思护行业优质细分赛谈逾额成长契机，以及国货公司陆续崛起的趋势，重心推选三条干线：1）公司质料优秀、估值追念合理布局区间的白马公司，第二弧线结束存望开放成漫空间；2）中枢居品/品牌尚处放量阶段的高成长性方针；3）里面解决改善、外延并购等脱手功绩向好及估值招引的底部回转型契机。

　　风险

　　行业竞争加重、行业监管计谋风险、原材料价钱波动风险。